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工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速放緩 2019年企業(yè)盈利怎么走?
2019-02-01    來(lái)源:格隆匯 下載收藏 語(yǔ)音播報(bào)
報(bào)告要點(diǎn)

當(dāng)前杠桿變化的動(dòng)力是什么?為看清變量間的關(guān)系,我們先將工業(yè)企業(yè)先按所有制進(jìn)行劃分,以資產(chǎn)負(fù)債率衡量各所有制企業(yè)杠桿水平,過(guò)去一年國(guó)有企業(yè)杠桿下降,私營(yíng)企業(yè)上升明顯,外資及三資企業(yè)基本平穩(wěn)。進(jìn)一步從兩個(gè)角度來(lái)觀察發(fā)現(xiàn),投資變動(dòng)方向和盈利水平變動(dòng)方向均與杠桿水平變動(dòng)大致相同,說(shuō)明企業(yè)主動(dòng)調(diào)整投資對(duì)杠桿水平的影響大于利潤(rùn)水平的上升,背后的邏輯是企業(yè)在盈利能力提升(或下滑)時(shí),企業(yè)順勢(shì)進(jìn)行負(fù)債擴(kuò)張(或收縮),即盈利驅(qū)動(dòng)模式。

中觀視角進(jìn)一步提供驗(yàn)證。進(jìn)一步觀察具體行業(yè),從利潤(rùn)的角度來(lái)看,2018年下半年農(nóng)副食品加工業(yè)、印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)總額企底反彈;從投資的角度來(lái)看,2018年第四季度農(nóng)副食品加工業(yè)、印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制、有色金屬冶 …… ??


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